距離保監(jiān)會開閘保險資金股權投資已近一年時間，ChinaVenture投中集團最新調(diào)研顯示，一年來保險資金股權投資進展相對緩慢，至今仍鮮有實質(zhì)進展。

　　ChinaVenture投中集團按照2010年底保險行業(yè)資產(chǎn)總額計算，預計未來將有2500億元可用于股權投資；其中，僅中國人壽集團可投資PE資金規(guī)模就達到888億元，平安集團、太平洋保險集團及中國人保集團的可投資規(guī)模也均超過200億元。盡管手握巨資，但卻鮮有實質(zhì)進展，對此，ChinaVenture投中集團分析指出，其首要原因在于監(jiān)管政策的不確定性。

　　據(jù)了解，此前保險公司股權投資均須通過“一事一議”方式，逐一報送保監(jiān)會審批備案，導致投資效率受到極大影響。日前有媒體報道稱，中國人壽集團旗下中國人壽已獲得保監(jiān)會批準，股權投資將不再逐一報送保監(jiān)會，而是可在監(jiān)管規(guī)定的額度內(nèi)進行自主選擇，此舉或?qū)ΡｋU資金股權投資取得實質(zhì)進展起到推進作用。

　　此外，專業(yè)人才和團隊也成為保險公司參與股權投資的一大瓶頸。根據(jù)相關規(guī)定，參與股權投資的保險公司，其資產(chǎn)管理部門擁有不少于5名具有3年以上股權投資和相關經(jīng)驗的專業(yè)人員；開展重大股權投資的，應當擁有熟悉企業(yè)經(jīng)營管理的專業(yè)人員。在這方面，目前各保險公司進度不一。其中，平安集團依托其“保險、銀行、投資”的金融全業(yè)務戰(zhàn)略，在股權投資方面走在最前面，平安信托旗下子公司平安創(chuàng)新資本投資有限公司作為平安集團主要的股權投資平臺，目前擁有同一支50人以上的股權投資團隊；中國人壽集團也在其資產(chǎn)管理公司之外另設了投資平臺國壽投資控股有限公司；其他保險公司目前則均以旗下資產(chǎn)管理公司作為股權投資平臺，但有些并未設置獨立的股權投資部門。

　　4月，保監(jiān)會發(fā)布“關于調(diào)整《保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》有關規(guī)定的通知”，有關涉及保險資產(chǎn)管理公司設立分支機構的規(guī)定，調(diào)整為“保險資產(chǎn)管理公司設立子公司，從事專項資產(chǎn)管理業(yè)務，由保監(jiān)會依據(jù)有關法律法規(guī)研究制定。”這意味著今后保險資產(chǎn)管理公司將可以設立自己的子公司，此舉或?qū)⒃试S保險資產(chǎn)管理公司在旗下設立專門的股權投資平臺，也將加速推進保險資金股權投資的進展。

　　此外，面對直接投資與間接投資兩種不同投資方式，各保險公司也有不同的選擇。對于平安集團、中國人壽集團、中國人保集團等具有豐富投資經(jīng)驗以及完備投資團隊的公司而言，直接投資是其首要選擇；而資產(chǎn)規(guī)模相對較少的保險公司出于風險控制的考慮，則更傾向于間接投資。不過，根據(jù)規(guī)定，保險公司投資的PE基金，基金管理公司注冊資本不得低于1億元、管理資金余額不得低于30億元；具有10名相關專業(yè)人員；退出項目不少于3個；基金規(guī)模不得低于5億元且保險公司認購不得超過20%；不得投資創(chuàng)業(yè)、風險投資基金；不得投資設立或者參股投資機構。以此標準來看，目前國內(nèi)市場上可供保險公司選擇的PE基金數(shù)量較為有限。

　　在此背景下，一些保險公司開始探索以基金管理者的角色參與PE投資，即保險公司作為

　　GP發(fā)行股權投資產(chǎn)品（基金），進而突破其股權投資資金規(guī)模占總資產(chǎn)5%的限制。對此，Chi-naVenture投中集團認為，參考近年券商參與PE投資的政策監(jiān)管走向，保險資金參與PE的步伐也在逐漸加快，并有可能在未來2-3年內(nèi)放行保險公司從事PE基金募集。規(guī)模龐大的保險資本未來能否在國內(nèi)PE行業(yè)占據(jù)一席之地，將取決于決策機制、投資效率、風控水平與團隊激勵等市場化因素。